*苹果财报季度、年度表达方式为：FY22Q4：2022/7～9月、FY23Q1：2022/10～12月、FY23Q2：2023/1～3月、FY23Q3：2023/4～6月、FY23Q4：2023/7～9月
Apple主要产品为iPhone、Mac等，与三星、小米等品牌厂竞争
Apple为一消费性电子产品、电脑软件与服务之科技公司，目前市值全美股市第一名，于1976年创立，总部位于美国加州，以个人电脑起家，后以智慧型手机iPhone闻名。Apple主要硬体产品为iPhone、Mac、iPad，另也有其他订阅性质之服务商品，其中iPhone为营收佔比最高之产品。主要竞争对手为三星、小米、Oppo、Vivo等智慧型手机品牌商。
苹果FY22Q4即使遭逢美元强劲升值，营收仍创同期新高，EPS1.29美元
苹果(NASDAQ:AAPL)公告FY22Q4财报表现，管理层表示即使有透过避险锁定汇率，但强势美元仍然使本季营收受到汇损影响6个百分点，不过受惠历史新高的Mac销售额，以及iPhone与穿戴式装置的带动，营收达901.5亿美元（QoQ+8.7%、YoY+8.1%），优于CMoney预期的893.5亿美元，也优于市场预期的887.6亿美元；毛利率也同步受汇损拖累，季减1个百分点至42.3%，税后净利207.2亿美元（QoQ+6.6%、YoY+0.8%），EPS1.29美元，优于市场预期的1.26美元，符合CMoney前次报告预期的1.29美元。FY2022全年来说，营收3,943.3亿美元（YoY+7.8%），毛利率年增1.5个百分点至43.3%，税后净利998.0亿美元（YoY+5.4%），EPS6.15美元。
就终端产品别分析：
iPhone营收426.3亿美元（QoQ+4.8%/YoY+9.7%），相较于FY21Q4，新款iPhone在今（2022）年九月提早一周发布，且iPhone14Pro系列产品搭载最新晶片，以及动态岛等新软硬体设计，带动新旧使用者的换机潮，而公司也看到新兴市场的消费力道逐渐加强，印度的销售额更是创历史新高。Mac营收115.1亿美元（QoQ+55.9%/YoY+25.4%），Mac系列营收大幅季增主要由于供应链问题改善，FY22Q3上海封城因素如今已不复存在，出货恢复畅通，已能满足消费者的需求进行供货；另外，搭载M2晶片的MacbookAir与MacbookPro的上市也使消费者换机，不畏大环境消费型电子疲弱影响。iPad营收71.7亿美元（QoQ-0.7%/YoY-13.1%），略为季减、年减的表现，主要为今（2022）年iPad上市日期较去（2021）年晚的关系，今年在10月才将新款iPad、iPadPro上市，造成营收将递延至FY23Q1。穿戴式装置（包括AirPods、AppleWatch、Beats、HomePod等）营收96.5亿美元（QoQ+19.4%/YoY+9.9%），主要由新款AppleWatch以及新款AirpodsPro（台湾省尚未上市）所带动。服务（包括AppStore、iCloud、AppleMusic、AppleFitness等）营收191.9亿美元（QoQ-2.1%/YoY+5.0%），服务营收是最受通膨与汇率影响的项目之一，毛利率下滑1个百分点就主要为服务项目所影响，不过如果排除汇率影响，其实服务项目的营收在FY22Q4拥有双位数成长率。
Apple的服务项目越趋重要，用户黏着度高，毛利率也十分亮眼
Apple在陆续推出音乐流平台AppleMusic、影音流平台AppleTV+等服务，并与云端储存服务iCloud结合后，就一直是苹果想要认真耕耘的项目，因为此业务潜在发展空间大，加上苹果自身拥有生态系的优势，随着苹果硬体的使用者增加，果粉们也更愿意接受同生态圈AppleMusic等服务，以用户体验与便利性打进市场；此外，服务项目的毛利率显着较高，iPhone、Mac、iPad等硬体产品总合的毛利率在近两年普遍约落在35%~38%，而服务项目的毛利率则高达70%~73%，为苹果重点获利来源。三年来，订阅人数已经翻倍至9亿用户数，不过此前2022/10/24苹果宣布将AppleMusic订阅价由每月9.99美元涨至10.99美元，AppleTV+也调升2美元至6.99美元，主要为因应授权费用上升所致，其他流平台也有涨价措施，应不会大幅影响消费者新订或续订的意愿，CMoney研究团队仍然看好苹果在服务项目的投资，有望继续进行用户开发与进一步成长，并挹注财报表现。
苹果FY23Q1有新iPhone加持，但受汇损影响，预估EPS2.10美元，全年EPS6.30美元
展望未来，CMoney研究团队认为Apple在FY23Q1中，虽然市场传出整体iPhone出货量遭砍，主要为iPhone14、14Plus的基本款不受青睐，但我们预估其仍然可以受惠高价iPhone14Pro系列的强劲销售动能，而使iPhone营收进一步创高；新推出的iPad、AppleWatch等产品也将持续贡献营收。然而，美元维持强势的态样，将强力侵蚀营收表现，苹果预估汇率因素，将使营收年增率较去年同期影响10个百分点，毛利率将不如去年表现，Mac也应会因与去（2021）年推出时间不同，而将呈现衰退。
CMoney研究团队预估AppleFY23Q1营收1,268.9亿美元（QoQ+40.8%、YoY+2.4%），毛利率季增0.5个百分点至42.8%，税后净利330.7亿美元（QoQ+59.6%、YoY-4.5%），EPS2.10美元。
展望FY2023，虽然苹果的营收与获利恐将因强势美元而部分削弱，但随着iPhone14系列型号推出，强劲的Pro型号销售表露无遗，通路缺货状况严重，不过高于预期的美元走势使得苹果不堪负荷，财报表现仍将受拖累。
综合评估后，CMoney研究团队预估苹果FY2023营收4,076.1亿美元（YoY+3.4%），毛利率年减0.3个百分点至43.0%，汇损侵蚀获利能力，税后净利970.6亿美元（YoY-2.75%），EPS则因苹果有稳定股票回购计划减少流通股数，预估EPS高于FY2022年0.15美元，达6.30美元。
苹果拥有创新产品与完善生态圈吸引消费者，在市况不佳中，有护城河保护，后续仍然看好
考量苹果在消费性电子产品大环境之衰退处境，仍缴出亮眼成绩，尤其是个人电脑Mac的表现优异，显着优于市场中的其他品牌，软硬体结合的生态圈促使消费者更愿意拥抱各项产品，在市况不佳中，有护城河的保护。因此我们维持买进评等，目标价维持182美元。
（延伸阅读：【美股研究报告】苹果AppleFY22Q3营收再创高，iPhone销售亮眼，并持续吸引果粉加入苹果生态圈）
（延伸阅读：【美股新闻】苹果提高AppleTV+和AppleMusic价格(2022.10.25)）
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