何谓一篮子货币 (Basket of currencies) 汇率制度？对外汇有何影响？

自从 70 年代布列敦森林体系 (Bretton Woods System) 崩溃后，许多开发我国家实行一篮子通货汇率制度 (Basket of currencies) 以稳定该国汇率。

一篮子货币是什么

一篮子货币指的是 一国汇率参考的外币组合 ，而此外币组合中所佔的外币权重，通常是以该国的贸易伙伴国佔进出口比例之重要性为基準，进而形成一篮子货币组合。

例如，假设某国进出口有 40% 以美元计价，那么美元在该国的一篮子货币中所佔的权重即可能设为 40%。

从技术层面看，构造一篮子货币包括三大步骤：

(1) 选择货币篮子的币种构成：

按照与本国经贸关系的密切程度进行选择，为了避免汇率和利率计算複杂化带来的实际操作问题，货币篮子所包含的币种宜少不宜多。

(2) 确定各种货币所佔的权重：

权重反映对本国货币汇率影响的重要性，而为了稳定有效汇率，大多选择双边贸易作为计算权重的基础，在此基础上还可以根据该国在世界经济中的地位、双边资本流动、直接投资等因素对权重进行调整。

(3) 确定基期汇率水準：

需确定最主要的篮子货币如美元与本国货币以及其他篮子货币的基期汇率水準，事实上，基期汇率的确定非常重要，因为如果基期汇率不是均衡汇率，那么计算出来的篮子汇率就会存在系统性偏差。

一篮子汇率对外汇有何影响？

若一国汇率制度使用一篮子货币 (Basket of currencies) 来进行汇率管理，那么进出口佔比高的贸易伙伴国若出现汇率剧烈升值，则该国汇价即会连动出现剧烈贬值；反之，若进出口佔比高的贸易伙伴国出现汇率剧烈贬值，那么该国汇率则会出现剧烈升值。

举例来说，我国目前即使用一篮子货币制度进行人民币的汇率管理，据我国外汇交易中心发布之人民币汇率指数 CFETS 显示，目前 CFETS 的一篮子货币数量共有 24 个币种， CFETS 指数的货币共有：美元、欧元、日圆、港币、英镑、澳币、纽币、新加坡元、瑞士法郎、加币、马来西亚令吉、俄罗斯卢布、泰铢、南非币、韩圜、阿联酋迪拉姆、沙乌地里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。

而在考虑进我国的贸易伙伴国佔进出口比例后，CFETS 权重货币比例分配则如下表所示：

2021年版CFETS汇率指数　资料来源：我国外汇交易中心　资料日期：2021/8/23

我国的一篮子货币 CFETS 指数是在 2015 年启用，2017 年起首次调整，2019 年底又一次重新计算权重，而美元的比重已经在每次 CFETS 调整权重时都出现调降、欧元则出现调升，这主要是因为依据一篮子货币的汇率管理规则，货币权重需按照贸易伙伴国佔进出口比例而调整。

而 CFETS 权重的调整也会对人民币汇价构成直接影响，因美元权重下调，美元走势对中间价的影响力也就随之降低，人民币即不会因为单一美元汇价的波动，导致人民币汇率也出现波动，这可以进一步减少外围美元的影响，凸显独立的特性。