近期工程机械行业跟踪

【广发机械】近期工程机械行业跟踪

1 销量及需求。9月挖机销量1.81万台，同比+5.5%，连续三个月实现正向增长。单月内销1.05万台，同比-24.5%，22Q3内销降幅基本持平；出口1.07万台，同比+73.4%，9月单月出口量达历史新高，且首次超过内销。随着施工旺季到来，预计10月销量有望继续正增长。

2 产业链验证。恒立液压9月挖机油缸产量同比下降15%，降幅较8月有所扩大。预计10月挖机油缸产量降幅将快速收窄，接近与去年同期持平。从排产趋势看，挖机油缸降幅在波动中持续收窄，拐点有望在四季度到来；非标油缸持续正向增长。大挖泵阀同比情况优于中小挖，且10月小挖阀有望率先转正补库存。

3 开工时长。小松中国挖机9月开工小时数为101.0，同比-0.8%，较上月降幅快速收窄。我们预计随着9月后下半年开工旺季逐渐到来，部分景气度较高区域疫情影响边际改善；叠加资金端促进，预计开工时长拐点有望在10月到来。

4 长贷指引。新增中长期贷款增速作为景气度前置指标，9月非金融企业中长期贷款新增1.35万亿元，同比增长94%，双月增速连续四个月为正，且双月增速处于环比上行中。海外市场持续高景气，贡献增量较高。当前板块回调较为充分，建议关注优质龙头的估值修复机会.