大豆供需市场中的压榨、出口、年终与季度库存分析

收穫大豆后,作物进入市场,这时出口需求将会增加,会进入到 供求市场期 。在这段时间中,压榨与出口会受到关注,其特征就是出口要比压榨在价格上更有弹性,每年的波动相对来说比压榨更大。

压榨

压榨就是把大豆(原料)压碎制作成豆油和豆粕等产品的过程,也被称为榨油。豆油是具有代表性食用油的主要材料,而豆粕是一种高蛋白的饲料。一般来说,与豆油相比压榨与生产豆粕的相关性更强,所以豆粕的消费量增加的话压榨量也将会增加。

对于压榨,美国油籽加工商协会(NOPA)每月都会发布统计数据。由于NOPA是由佔美国全国大部分大豆压榨量的私人企业组成的协会,所以,其统计数据是一项非常重要的指标。

出口

美国大豆的出口量在很大程度上受到产量和市场行情、以亚洲为中心的消费趋势、还有南美大豆的生产趋势所影响。从季节上看,出口峰值是在收穫后新大豆进入市场时期(10月-12月),在南美产大豆正式流通市场的4月至夏季末期,美国的出口也逐渐放缓。

在出口的统计数据中,最受关注的就是每周 出口检验 与 出口销售 。出口检验是指检验并装船出口的数量,在每周四统计后的下周一发布,而出口销售是已签约购买的数量,在每周四统计后的下周四发布。因为成交量是一个基于合同的统计,所以,当取消的合同高于新的合同的话,净值也会出现负数。

美国大豆供求统计

注1:年度期间为 9 月至 8 月。
注2:供应总计包括进口
注3:数据来源美国USDA于 2021 年 9 月 10 日公布的 20-21 财年和 21-22 财年数据

年终库存

在美国农业部(USDA)发布的各种数据中,最重要的一项就是美国大豆的供求统计。该报告在全年每月发布,是分析大豆基本面(供求基本因素)的最基本数据。总供应减去总需求就是年终库存。因为美国大豆的市场年度是9月至次年8月,所以年终库存就是截止8月31日的库存量。

年终库存除以总需求的比率被称为年终库存比率或库存比率。库存比率是衡量需求紧张或宽鬆的一个指标。就美国大豆而言,一般认为在10-15%是一个合理的范围,低于10%属于需求紧张,高于15%属于库存过剩。

美国大豆库存比率

季度库存

USDA会每年4次,分别在3月、6月、9月、12月发布截止当月1日的美国总库存。从3月到9月会在当月月底发布,只有12月会在次年1月中旬与最终产量报告同时发布。

如果季度库存数字与市场预期相差太大的话,意味着前一年的产量被高估(或低估)了。出现这种情况时,产量会在日后修改。9月1日的库存数字是去年的最终年终库存,同时也是新年度的年初库存(结转库存)。

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