国新证券：财政政策主线将从需求侧资源配置转向风险重配

国新证券最新发布的政策研究文章指出，传统需求拉动型财政政策局限性逐步显现。未来，我国财政政策组合焦点将从需求侧资源配置逐步转向风险重配。国新证券指出，近期财政部新闻发布会提出将推出多项切实的增量政策，传递了积极信号，提振了市场预期。本轮财政政策重要主线在于推动高质量发展中的共性风险最小化。面临全球产业治权竞争、地缘政治冲击、金融系统性风险、技术要素革新、产业结构变革等宏微观共性风险冲击时，亟待实施一揽子财政政策兜底上述共性风险，引导发展要素向确定性预期收敛，促使生产函数再次定型，经济增长最优路径重新形成。为实现上述目标，关键在“两出清、两循环”。具体来看，“两出清、两循环”主要指加快地方政府债务出清；加快房地产领域风险出清；宏观层面修复存量与增量循环；微观层面修复企业估值循环。国新证券还指出，传统需求拉动型财政政策局限性逐步显现。未来，我国财政政策组合焦点将从需求侧资源配置逐步转向风险重配，以公共品支出改善微观风险治理结构，以债务工具扩容加快存量风险出清、承载科创战略性风险，牵引经济增长。