5月中证转债已涨1.75%，资金回流下，关注6月大盘底仓转债机会

5月转债市场走出了独立行情，在增量资金支持下，转债指数维持上涨趋势，从5月单月维度来看，截至今日中证转债已上涨1.75%。华西固收观点认为，从机构行为来看，本轮转债增量资金其实还远未到场外增量资金涌入阶段，更多属于年初减持资金回流，但转债估值分位数仍处于较为温和的区间，尤其是低价偏债品种，平均纯债溢价率仅为5.13%，估值依然非常“便宜”。结合当前市场环境及估值修复的幅度，此前历史级别的减持资金大概率还在返回初期，因而在纯债资金回流背景下，配置大盘转债符合其风险偏好特征，6月最稳定的转债机会可能仍是诸如银行、交运等底仓型品种的大盘个券机会。